Ricardo Carrillo
En la última reunión de política monetaria de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico), el subgobernador Jonathan Heath expresó su preocupación sobre enviar un mensaje complaciente ante presiones inflacionarias persistentes.
“El mandar un mensaje de complacencia ante persistentes presiones inflacionarias pudiera tener un mayor detrimento en las expectativas inflacionarias que la lasitud en la tasa real ex-ante per se (que se estima antes de conocer la inflación real, con los pronósticos de especialistas)”, advirtió Heath, de acuerdo con la minuta de la decisión de política monetaria anunciada el pasado 6 de noviembre.
En dicha determinación, la Junta de Gobierno decidió por mayoría reducir en 25 puntos base la tasa de interés de referencia, a 7.25 por ciento, pero Heath votó en contra al considerar que se debía mantener en 7.50 por ciento dado que “el problema fundamental en la inflación subyacente aún no se ha resuelto”.
Este componente, destacó, se mantiene por encima de 4.20 por ciento, y las expectativas inflacionarias para esta tasa, al igual que en las decisiones anteriores, se volvieron a revisar al alza.
“En ausencia de señales claras de que la convergencia se alcanzará dentro del horizonte de pronóstico, nuestra guía prospectiva debe dejar de señalizar una reducción adicional en la tasa objetivo. Recordemos que una relajación monetaria prematura nos llevaría a alcanzar niveles de neutralidad en un entorno de inflación todavía elevada con efectos regresivos en la población general”, señaló Heath.
“Se debe reconocer explícitamente que nuestro objetivo no es mantener la inflación dentro del rango de variabilidad, sino alcanzar sostenidamente el objetivo puntual de 3 por ciento”, manifestó.
La mayoría de los integrantes de la Junta del banco central consideró probable que la debilidad económica del País siga contribuyendo a una menor inflación.
Casi todos refirieron que en el tercer trimestre de 2025 la actividad económica presentó una contracción en relación con el trimestre anterior, producto de la caída de la producción industrial, aunque algunos comentaron que registra una debilidad en todos sus componentes.
“Uno apuntó que ello contrasta con los avances de 0.27 y 0.64 por ciento en el primer y segundo trimestre del año. Advirtió que alrededor de 75 por ciento de los sectores económicos están estancados o presentan un bajo dinamismo”, expuso la minuta.
“Otro alertó que desde agosto de 2020 no se registraban dos contracciones consecutivas en todos sus componentes. Destacó la atonía en el equipo de transporte al interior del rubro de manufactura. Algunos añadieron la debilidad de la construcción. Uno resaltó que la actividad de ese sector se situó en su nivel más bajo desde mayo de 2023. La mayoría notó la moderación en el ritmo de expansión del sector de servicios”, detalló el documento.
Banxico ha aplicado 12 bajas a su tasa clave como parte de su ciclo de flexibilización monetaria que inició en marzo de 2024, cuando se situaba en 11.25 por ciento.
