Moody’s Ratings confirmó la calificación crediticia de Petróleos Mexicanos (Pemex) en B1, una nota dentro del rango especulativo y que refleja un alto riesgo crediticio.
A diferencia de los recortes que hizo esta semana a la calificación de México, así como a las de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y de ocho instituciones financieras públicas y privadas, Moody’s no rebajó la nota de Pemex al considerar que el Gobierno federal seguirá respaldando financieramente a la petrolera pese a sus problemas operativos y de liquidez.
La calificación B1 significa una calidad crediticia pobre o dudosa y está cuatro escalones por debajo del peldaño Baa3, el último nivel del grado de inversión que todavía alcanza a ocupar la nota del Gobierno mexicano.
“La confirmación de la calificación de Pemex refleja nuestra expectativa de que el Gobierno de México continuará proporcionando un apoyo muy alto“, mencionó Roxana Muñoz, analista senior de Crédito en Moody’s.
“El apoyo incorporado en el Presupuesto de 2026, junto con el potencial de financiamiento adicional a través de bancos de desarrollo y medidas de política como la reforma de pensiones -que establece límites a beneficios elevados en entidades públicas, incluyendo Pemex- refuerza el compromiso del Gobierno con la liquidez de la compañía y su capacidad de servicio de deuda“, añadió.
Sin embargo, la calificadora advirtió que el perfil crediticio de la petrolera estatal sigue limitado por desafíos operativos persistentes, que continúan resultando en flujo de caja libre negativo y necesidades significativas de financiamiento.
“Si bien la producción upstream se ha estabilizado recientemente, esto no señala una reversión estructural de la caída, y es poco probable que los esquemas actuales de desarrollo aumenten materialmente la producción.
“Al mismo tiempo, las operaciones downstream siguen siendo ineficientes, mientras que un mayor enfoque en la refinación doméstica reduce los ingresos por exportación de hidrocarburos y limita el potencial de incremento derivado de mayores precios del petróleo”, desarrolló la agencia.
Además, destacó que una menor ejecución de inversiones de capital continúa presionando los márgenes y la sostenibilidad de la producción, restringiendo la flexibilidad financiera.
“La liquidez sigue siendo débil y altamente dependiente del apoyo gubernamental y del acceso continuo a refinanciamiento, en medio de importantes requerimientos de financiamiento, incluyendo vencimientos de deuda, obligaciones con proveedores y gastos de capital”, subrayó.
“Al 31 de marzo de 2026, Pemex tenía aproximadamente 8 mil millones de dólares en efectivo y 5 mil 800 millones de dólares disponibles bajo líneas de crédito revolventes comprometidas para cubrir obligaciones de corto plazo”, refirió.
En ausencia de una mejora estructural en el desempeño operativo, Moody’s espera que Pemex continúe generando flujo de caja libre negativo en los próximos 12 a 18 meses, y que siga dependiendo de apoyo extraordinario para cumplir con sus obligaciones financieras. advirtió que el perfil crediticio de la petrolera estatal sigue limitado por desafíos operativos persistentes, que continúan resultando en flujo de caja libre negativo y necesidades significativas de financiamiento.
